【 特別股適合存股嗎 】
🔥(請先參考圖一)
近一兩年金融界突然掀起發行特別股的熱潮,也讓特別股這個在股市裡很久沒有出現的單詞再次浮出水面,先是 2016 上半年的富邦特,2016 下半年的國泰特,還有今年初的台新戊特,且發行的年息率國泰金有 3.8%、富邦金 4.1%、以及最高的台新金 4.75%。
這些特別股的殖利率,比現在銀行一年期定存利率 1% 左右要高出 3~4 倍之多,因此有許多投資朋友來信詢問我特別股值不值得買?
今天就讓我們簡單來了解一下,究竟這個特別股到底是不是真的有這麼高的年息,以及是否可以讓我們安心的存股呢?
什麼是特別股?挑選特別股的眉角與重點?
在這之前,我們一定要知道究竟什麼是特別股,既然都叫它「特別」股了,那麼究竟特別在哪裡?
一般我們最常買進的股票,也稱為普通股,就是享有一般股東權利,可以有表決權、領取股東會紀念品、股息等一般股東權益。
而特別股又稱為優先股,擁有優先於普通股的權利,例如如果公司分配股利,則特別股優先分配,如果公司倒閉清算時,優先於普通股分配剩餘財產,也可以公開交易,對比普通股則波動較小。
另外特別股還同時具備債券的特性擁有固定的配息率,一樣有獲利就可以分配股息,但是相對於債券又沒有到期日,因此它可說是介在股票跟債券之間。
再來值得注意的是,特別股並不是只要看到它的高配息就可以瘋狂買進的喔!
因為它在發行的時候會附帶許多特別條件,有些會有表決權有些不行、有些有累積股息有些沒有。
特別條件要注意的小眉角如下:
是否可以累積股利:可以累積股利的特別股,當公司年度虧損不配發股利時,也會將特別股股利累積下來,等有盈餘的年度時補發,並且優先於普通股;如果是不可累積的特別股則虧損就不用發放,未來也不會補發。
是否可以參加普通股盈餘分配:可以參加的特別股,當公司在分配完特別股和普通股股利後還有盈餘可分配時,如有加發股利就可享受到。不可參加的特別股就是只領取固定股利。
是否可以轉換為普通股:可以轉換的特別股,就是可以依一定比例將手中的特別股轉換為普通股持有。不可轉換則不行。
是否會被收回:如果是會被收回的特別股,公司可以按約定的時間到之後,依原發行價格將股票強制收回。反之則不行。
以上就是在看特別股的條件時,要特別去注意的重點,如果沒有弄清楚,說不定會突然沒有領到股息以及被強制收回而覺得受騙上當,這些小眉角都是要要特別花時間去注意,不要看到配息是定存的好幾倍,就二話不說衝進去買了!
特別股有什麼風險?
特別股和一般股票(普通股)一樣,如果公司經營不善倒閉,都會讓股東血本無歸,不同的是特別股拿到分配剩餘財產的順序優先於普通股而已。
再來特別股還有一個如債券一樣,有利率風險。因為股利是不變的,所以當遇到市場升息循環的時候,利率上升,股票價格可能會下降。
年息(上升)=股利(不變)/股價(下降)*100%
所以如果你是在公開市場買進,就有可能承擔股價下跌的風險,因此唯有抱到公司用原發行價格買回或永久持有時,才可能免除這個價格下跌的風險,而如果想賺價差在公開市場賣出就會有賺股利陪價差的風險了。
最後還要考量未來的利率會不會升息到超過你的特別股年息,如果有那就有點不太划算了(不過以台灣的銀行利率持續低利化來看,這種風險發生的機率很小)。
台股中有哪些特別股呢?
介紹完特別股的特性之後,我們來看看台股中的特別股有哪些吧。目前台股中的特別股有:國喬特(1312A)、中鋼特(2002A)、富邦特(2881A)、國泰特(2882A)、台新戊特(2887E)。
其中國喬特與中鋼特都已經發行超過10年,並且都是可累積不可收回型,而最近兩年內發行的金融股都是不可累積且強制收回型。
以特性來說,當然是前兩檔比較優異,後來發行的金融股特別股,條件則是對投資人較為不利。
因為條件比較不利,所以反應在配息率上,如果以現價買進,三檔金融股的配息率都高於前兩檔(不然精明的投資人就不想買了)。
國喬特之前有發生過不少虧損情況,因此2007年、2008年都沒有配息。不過好在它是累積股利型特別股,因此在2009年一口氣配發所有的股利達5.6元。
🔥(請參考圖二)
列出簡單的特別股比較圖給大家看。因為國喬之前有虧損不配息的紀錄,所以就不列入介紹,下面就先介紹其他獲利較穩定的公司發行的特別股吧:
🔥(請參考圖三)
上表中要特別注意的是發行價格跟收盤價(2017/7/11)是不一樣的,發行價是剛開始發行時的訂價,而收盤價則根據每日公開市場上的報價而有所不同。例如台新戊特一開始告訴你的4.75%,必須有一個條件就是你在它還未上市之前就已經以「發行價格」認購才能享有這樣的年息。
如果你是在公開市場買進的,而且買進時的價格已經上漲,你的年息就會跟著下降了。所以中鋼特早期發行的年息高達14%,但因為近年的低利環境,投資人有3.25%就可以接受了,股價也漲了4倍!
透過這個簡單的表格,大家應該已經可以分別出這四檔特別股的特性,整體來說還是中鋼特優質許多,既不會被強制收回又可以累積股利,不過以其他三家金融股的長期獲利能力來看,未來發不出股利的機會也不大就是了。
結論
如果您打算買進特別股就一定要抱持著真正的存股心態,買進就不要再賣出了,因為只有在您不賣出的時候,長期下來才有機會貼近公司約定的配息率。
所以未來如果看到新聞又說某某公司的特別股年息多少時,大家記得不要只關注年息,而是要自己實際去計算並且看清它的附帶條件才是最穩當的。
還有如同上面介紹特別股說到的,美國已經率先開始進入升息循環,因此未來如果在公開市場買進,就要有設想我國央行如果跟進後的利率風險可能造成跌價損失喔!至於這個風險與獲利的拿捏,就看大家自己可接受的範圍在哪囉~
另外若大家想買更多、條件更好的特別股,可以考慮開美國券商戶頭來買。這個部分艾蜜莉下次有機會再分享喔,謝謝!
備註:本文授權轉載自艾蜜莉
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【台股的特別股】
上次提過美股的特別股,今天好奇就來找一下國內的特別股,沒算錯的話只有4檔,分別是中鋼特(2002A)、國喬特(1312A)、富邦特(2881A)及最近才發行的台新戊特(2887E),殖利率都不高,但優點是交易方便,沒有匯率風險,也沒有匯費問題。
比較特別的是中鋼特及國喬特因為都可以參加及累積,條件優渥,報酬率都遠比想像的高,尤其是國喬特,稍微算了一下,過去5年平均殖利率約5~7%,年化報酬率超過13%,趨勢線平穩向上,等於5年多本金就可以翻倍,如果有抱到這種股票,還需要在股市殺進殺出嗎?看來以後要納入口袋名單觀察了。
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[標的] 特別股是啥-看了你就會懂FST-20121003
教學爆肝時間又到了 囧
這次介紹台灣股市的稀有股票-特別股,這種混合權益性質與
債權特性的特別金融商品。
(特別股)
公司法第一百五十七條
公司發行特別股時,應就左列各款於章程中定之:
1.特別股分派股息及紅利之順序、定額或定率。
2.特別股分派公司賸餘財產之順序、定額或定率。
3.特別股之股東行使表決權之順序、限制或無表決權。
4.特別股權利、義務之其他事項。
(特別股發行種類)
永續特別股:
指無到期、轉換、買回、賣回等停止存續之特別股。
累積特別股:
發行公司於無盈餘年度未發放之股息,或盈餘不足未發放之股
息,須於日後有盈餘年度補發,此補發股息之計算又可分為單
利與複利兩種。
非累積特別股:
發行公司於無盈餘年度未發放之股息,或盈餘不足未發放之股
息,無須於日後有盈餘年度補發。
附轉換權利特別股:
具有轉換為普通股之權利,故此類特別股之評價將與普通股股
價有極高之相關性。
(特別股之收回)
公司法第一百五十八條
公司發行之特別股,得收回之。但不得損害特別股股東按照
章程應有之權利。
--------------------------------------------------------------------------
市場上公開掛牌的特別股很少表列如下:
Table.1 公開掛牌特別股整理 by Ian
代號 名稱 永續 累積 轉換 股息 流通量
1312A 國喬特 是 是 - 6% 20,000,000股
2002A 中鋼特 否 是 是 14% 38,268,000股 101/3/31
2833A 台壽甲 否 是 否 3.5%* 58,000,000股 101/4/24
2887C 新丙特(2012/9/28到期停止買賣)
*以發行價35元計算,不得參與盈餘與資本公積分派。
注意:其餘特別股權益與義務詳見各公司章程。
其中 1312A因為公司連續虧損,因而累積特別股累積很多的應
付股息,而市場忽略這塊,而在股息政策公佈時,每股配發高
達 5.6元現金股息而突然大漲;但要注意的其中 5.4元為特別
股現金股息, 0.2元為股東紅利,特別股的優先權力在此展現
威力。
序號 1 發言日期 99/03/23 發言時間 16:53:08
發言人 楊品正 發言人職稱 副總經理 發言人電話 (02)87704567
主旨 公告本公司董事會決議發放股利事宜
符合條款 第 14 款 事實發生日 99/03/23
1.董事會決議日期:99/03/23
2.發放股利種類及金額:
現金股利:特別股每股配發NT$5.6元
現金股利:普通股每股配發NT$0.2元
3.其他應敘明事項:
(1)前項現金股利,俟股東常會決議通過後,再行訂定配發基準日辦理發放。
(2)擬議配發員工現金紅利3,539,985元,董監事酬勞9,839,940元。
--------------------------------------------------------------------------
1312A特別股的相關規定:
(1)本公司於民國73 年8 月現金增資時發行特別股20,000,000
股,其權利義務如下:
1.年度決算如有盈餘,應先分派特別股股息百分之六,其
餘可分配盈餘按普通股及特別股持股比例由董事會作成
盈餘分配案,提報股東會同意後分配之。
2.優先分配公司剩餘財產。
3.其餘得享權利與普通股相同。
4.本公司自民國90年度起因帳列累積虧損,故不配發股利
,惟特別股股息依據公司章程規定,民國90~98年度之
特別股股息合計$108,000,000,累積至可分配年度優先
分配補足之。
結語與建議
特別股可視為類公司債的權益金融商品,有許多的優先權益,
但也可能伴隨限制條款,所以需要詳閱發行條款之說明。
特別股籌碼有限,可能因為轉換成普通股或公司收回而消滅少
,或多半也都在特定人的手中,因此整體流動性有限。
在公司景氣不佳時,因為底部保護特別股展現出類債券的鐵板
區;而景氣好時,因具有可轉換性而伴隨普通股波動,再加上
優先權益的溢價差距,因而價格正常會大於普通股,而底部鐵
板區影響,整體波動區間較小。
因此要長期投資是個思考方向,但因為種種限制又顯得有些雞
肋,主關機關在特別股發行上限制有加重傾向,因此發行量十
分稀少,不如轉進類似特性的可轉債(CB)市場。
全文禁止自行轉載 教學之章
2012.10.
IanLiφ
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